اخـبـار محلية ودولية 52 أسعار الفائدة الحــقــيـقـيــة المنخفضة تدعم أسعار الأصول حـدوثقفـزة مفاجئة كبيرة في أسـعار الفائـدة الحقيقيـة قـد يـؤدي إلـى موجـة بيعية للأسهم. لا تـزال الاقتصـادات علـى مسـتوى العالـم تواجـه تحديات ناشـئة عـن انقطاعـاتسلاسـل الإمـداد المقترنة بطلب قــوي علــى الســلع الأوليــة وتَصَاعُــد فــي الأجــور وأســعار الســلع الأوليــة، ممــا يدفــع التضخــم إلــى الارتفــاع عــن النطاقـات التـي تسـتهدفها البنـوك المركزيـة. ولاحتــواء ضغــوط الأســعار، بــدأ تشــديد السياســة النقديــة فــي كثيــر مــن الاقتصــادات، ممــا أدى إلــى ارتفــاع حــاد فــي أســعار الفائــدة الاســمية، مــع تعافــي عائــدات الســندات طويلــة الأجــل - التــي غالبــا مــا تكــون مؤشــرا لمعنويات المسـتثمرين – لتصل إلى مسـتويات ما قبل الجائحــة فــي بعــض المناطــق مثــل الولايــات المتحــدة. وغالبــا مــا ينظــر المســتثمرون إلــى أبعــد مــن أســعار الفائــدة الاســمية ويعتمــدون فــي قراراتهــم علــى أســعار الفائــدة الحقيقيــة – أي أســعار الفائــدة المعدلــة لاسـتبعاد أثر التضخم – التي تسـاعدهم على تحديد عائد الأصــول. وأســعار الفائــدة الحقيقيــة المنخفضة تحفــز المســتثمرين علــى تحمــل المزيــد مــن المخاطــر. ورغــم الأوضــاع النقديــة الأكثــر ضيقــا إلــى حــد مــا، والتحــرك نحــو الارتفــاع فــي الآونــة الأخيــرة، فــإن أســعار الفائــدة الحقيقيــة الأطــول أجــ لا تــزال ســالبة بقــوة فــي كثيــر مــن المناطــق، ممــا يدعــم ارتفــاع الأســعار بالنســبة للأصــول ذات المخاطــر الأكبــر. وقــد يكــون المزيــد مــن التشــديد لا يـزال مطلوبـا لترويـض التضخـم، لكـن هـذا يعـرض أسـعار الأصـول للخطـر. وقـد تقـرر أعـداد متزايـدة من المسـتثمرين بيــع الأصــول الخطــرة لأنهــا قــد تصبــح أقــل جاذبيــة. آفاقمتباينة وبينما اسـتمر ارتفاع أسـعار الفائدة السـوقية الأقصر أجلا منــذ تحــول البنــوك المركزيــة إلــى موقــف أكثــر تشــددا فــي الاقتصــادات المتقدمــة وبعــض الأســواق الصاعــدة، فــ ت ـزال هنـاك فـروق حـادة بيـن توقعـاتصنـاع السياسـات لمـدى الارتفـاع الـذي سـتبلغه أسـعارهم المعياريـة وعنـد أي حـد يتوقـع المسـتثمرون انتهـاء التشـديد. بقلم: توبياس أدريان ونصيرة عباس صندوق النقد الدولي
RkJQdWJsaXNoZXIy MTAzNjM0NA==